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观点研究|上海“自贸区外债”制度设计与经验借鉴

   2022-01-14 澎湃新闻31
核心提示:原创 HGFR 海南省绿色金融研究院 收录于话题#上海自贸区 1 个 #外债概况 1 个 #外债制度 1 个 #外债总评 1 个文/董瑞华引言上海自贸区在境外债市场方面进行了创新性的探索,中债登发布了“自贸区债券”业务指引,上

 

 


原创 HGFR 海南省绿色金融研究院 收录于话题#上海自贸区 1 个 #外债概况 1 个 #外债制度 1 个 #外债总评 1 个
文/董瑞华引言
上海自贸区在境外债市场方面进行了创新性的探索,中债登发布了“自贸区债券”业务指引,上清所推出“跨境债券”业务细则,虽称谓不同,但实质相近,均为境内外机构在自贸区发行离岸债券业务,利用自贸区账户的特殊性,进行跨境、跨市场的债券业务尝试,本文统称为“自贸区外债”。
虽然自贸区外债的探索难言成功,推出已5年但规模仍然较小,但在跨境债券业务的实施方案与业务流程梳理方面,积累了较多的经验,可以为海南自贸港提供借鉴。而在全境封关与创新授权体制下,自贸港可以尝试以上海经验为基础,进一步完善、拓展形成海南离岸债券市场的方案,打造中国特色的离岸债券市场。一、上海自贸区外债的概况
上海自贸区自贸区外债即在中国(上海)自由贸易试验区面向境内外合格投资者发行的债券,其认购资金主要来自于离岸市场。是中债登、上清所在上海自贸区探索创新推出的债券品种。截至2021年12月,上海自贸区外债累计发行6只债券,募集资金200多亿元。
2016年5月,上海清算所正式发布《自贸区跨境债券业务登记托管、清算结算实施细则》(以下简称《跨境债券业务细则》),同日发布《上海自贸区跨境债券业务登记托管、清算结算业务指南》(以下简称《跨境债券业务指南》),标志着上海清算所可为上海自贸区跨境人民币债券业务提供登记托管、清算结算服务。为积极推进银行间市场全面对外开放,上海清算所为开展跨境人民币债券业务作了积极准备,完成了业务方案和业务规则起草、分账核算技术系统开发、市场推介等各项准备工作,并获得人民银行批准同意开办业务。
2016年9月,中债登发布《中国(上海)自由贸易试验区债券业务指引》(以下简称“自贸区外债业务指引”),明确了自贸区外债发行、登记、托管、清算、结算、付息兑付、信息披露等各个环节的业务流程,为上海自贸区外债市场的建立制定了交易层面的规则,标志着上海自贸区外债业务正式推出。
2016年12月,上海市财政局在中央国债登记结算有限责任公司(以下简称“中债登”)上海总部,面向自由贸易试验区区内及境外机构投资者成功发行了30亿元地方政府债券,这是自贸区外债之首单地方政府债券。首单自贸债推出后,业务一度陷入停滞,直至2019年末才发行了首单企业债。
2019年11月,上海自贸区发行了首单自贸区企业债。发行人为南京东南国资投资集团有限责任公司,该笔自贸区外债总额度28亿元,首期发行金额10亿元人民币,期限为5+5年,发行票面利率4.60%。2020年1月8日,该支债券在中华(澳门)金融资产交易股份有限公司(MOX)挂牌上市。作为首单自贸区企业债,东南国资自贸区外债创新意义较强,发行阶段由中债登提供了创新的发行、登记结算安排,与以往的境内债券、美元债均有所不同,为中资企业跨境融资开辟了新的通道。
2020年11月,全国第二单自贸区外债,也是上海首单获发改委备案,发行人为上海地产集团,获批额度不超过100亿元人民币,募集资金将用于虹桥开发区、临港园区、世博政务社区等一系列重点项目建设。2021年5月完成发行,募集规模30亿元人民币,期限3年。
2021年,推出首单自贸区美元外债。2021年2月9日,中债登成功为普洛斯中国控股有限公司(简称“普洛斯中国”)发行的离岸美元债券办理登记托管。该支债券于2月4日在香港簿记发行,在中华(澳门)金融资产交易股份有限公司(MOX)挂牌,由招银国际金融有限公司担任全球协调人及主承销商。普洛斯中国在上海自贸区内发行离岸债券,既是境外企业首次尝试在上海自贸区内发债,也是上海自贸区首次尝试发行外币债券。本次债券发行以美元计价并受英国法管辖,对机构投资者而言,代表中国境内和境外债券市场在协调整合方面再迈进一步。
2021年11月,苏州工业园区国有资本投资运营控股有限公司发行自贸区外债,规模10亿元人民币,期限5+5年,利率3.6%。这是苏州首单自贸区离岸债券,也是苏州园区国企境外债券市场首秀。海通证券担任本次发行的总协调人,并创新采用了中外资联合承销模式。本支债券是国内首单中新合作、首单长期限公募自贸区外债,已获新加坡交易所挂牌许可,并将于11月15日挂牌。
2021年12月,浙江省首单自贸债落地,发行人为湖州新型城市投资发展集团有限公司,发行币种为人民币,发行总金额2亿元,期限3年,发行票面利率4.5%,并于中华(澳门)金融资产交易股份有限公司(MOX)上市交易。
2021年11月,绍兴城投自贸区外债获发改委备案,总额度20亿元人民币。
综上,截至目前,自贸区外债累计获批十余单,虽然推出时间在2016年,但直至2020年末以来发行数量才开始有所增加,累计发行数量不大,金额有限,仍然处于尝试阶段。同时,目前的自贸区外债基本上都在中债登进行登记托管,较少见在上清所登记托管的案例。

 
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