1.核心逻辑：铁矿石基本面持续走弱，能耗双控下，国内限电、限产态势依旧较为严格，钢厂补库也维持谨慎态度。供应方面，受矿石价格下跌影响，近几日零星报出中小矿山停产休息，但主流矿山供应并未受到影响，且四季度为传统外矿发货旺季，所以后期矿石港口库存延续累积态势。近几周港口库存回升1040.7万吨至1.39亿吨。

　　2.操作建议：铁矿石01合约建议等待沽空机会，05合约则可关注阶段性反弹机会或者5-9正套。

　　3.风险因素：钢材产量继续明显回升。

　　4.背景分析

　　现货价格：普氏62%铁矿石指数123.5美元/吨，跌0.65美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报864元/吨，跌3元/吨。

　　库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13898.19，环比增478.89；日均疏港量267.42降6.77。分量方面，澳矿6711.30增237.8，巴西矿4629.00增246.3，贸易矿8188.90增282.3，球团391.59增6.79，精粉1021.74降2.36，块矿2229.68增159.38，粗粉10255.18增315.08；在港船舶数208条增4条。(单位：万吨)

　　下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.07%，环比上周增加0.55%，同比去年下降10.34%；高炉炼铁产能利用率80.66%，环比增加0.72%，同比下降12.25%；钢厂盈利率88.74%，环比增加2.16%，同比下降1.30%；日均铁水产量216.22万吨，环比增加1.92万吨，同比下降31.07万吨。